狂欢过后，集运业将继续高歌猛进还是坠入谷底？

　　随着2020年临近尾声，全球集装箱运输网络正处于爆满状态。上周上海集装箱运价指数再次跳涨，再创历史新高。市场传言全亚洲西海岸的运费(包括保险费)超过8000美元/FEU，亚洲东海岸的运费为10000美元/FEU。

　　Container xChange 集装箱可用性指数降至历史第二低点，目前还有大约20艘集装箱船停泊在圣佩德罗湾，等待洛杉矶和长滩的泊位。

　　2021年的关键问题是。这股进口热潮会不会给买家留下过剩的库存？他们是否一直在“借用”或则说是提前消耗未来的运输需求？集装箱航运派对才刚刚开始吗？

　　远洋运输的“先买后付”

　　在远洋运输中，“先买后付”的模式很常见。货物托运人往往在货物消耗之前就开始运输和储存货物，导致运输需求在激增后出现暴跌。

　　油轮运输是最新的例子。今年上半年，由于托运人将原油和精炼油放入浮式储油平台，上半年的现货价格达到了创纪录的水平。而现在炼油商还没有消耗掉这些储存的石油，现在的运价已经达到或低于盈亏平衡。　　

　　两年前，集装箱航运也经历了类似的情况，美国进口商争相赶在特朗普政府的关税最后期限之前提前进口。因此亚洲-西海岸运价在2018年下半年大幅上涨，2019年大幅下降。

　　如IHS Markit运输咨询总监Paul Bingham所说，具有讽刺意味的是，2018年关税对货运行业起到了外部刺激作用，因为它将2019年的一些货物运输提前了。而在2019年，我们得到了“回报”。

　　对于目前的集装箱运输热潮是否会给明年带来同样的命运，各方观点不一。从悲观的方面来看，sea intelligence和Panjiva周一都发出了警告。

　　悲观者：2021年进口需求“后遗症”

　　sea intelligence首席执行官Alan Murphy警告称:“很明显，集装箱数量增长与总销量之间存在不匹配。10月份总销量同比增长2.2%，但美国集装箱进口量却增长了20.4%。”

　　Murphy预计，“持续的运输繁荣很有可能造成大规模的库存累积，使库存水平大大高于疫情前的水平。这将意味着在2021年的某个时间点，我们会迎来库存的调整。”

　　标普环球(S&P global)旗下Panjiva的高级分析师Christopher Rogers从11月的数据中看到了不好的迹象。根据商务部的数据，零售额同比增长4.1%。但Panjiva的数据显示，非必需消费品进口在10月份同比猛增31.8%后，11月份仍同比增长30%，

　　Rogers说：“零售商面临着销售速度和进口增速之间越来越不匹配的问题，消费品进口的持续激增，加大了假期过后供应过剩和库存扩大的风险。与此同时，美国的港口，尤其是西海岸的港口仍然拥挤，使得交货延迟的可能性更大。”

　　乐观者：2021年依旧狂欢

　　乐观者的反对意见是，美国人将在2021年继续消费。

　　在K型复苏中，K型经济的底部将受到失业的沉重打击，但联邦刺激措施可以帮助底层弥补缺口，直到疫苗广泛使用。

　　当疫情的威胁最终解除时，消费者可能会将更多的消费支出倾向服务而不是商品。但即便如此，疫情结束后的亢奋情绪仍可能会使商品销售保持高位。

　　德意志银行分析师Amit Mehrotra称：“进口商并没有过度进口，他们的购买量只是为了整个销售的收支平衡。而在2021年的某个时间点，当有疫苗投入使用时，你会看到人们被压抑的需求将得以释放，那是一个难以置信的场景。”

　　Evercore ISI高级董事总经理Dennis DeBusschere在研究报告中写道：“随着疫苗在未来几个季度在全球范围内的推广，2021年下半年将引发消费热潮。”

　　DeBusscher解释说：“正如经济衰退期间的正常情况一样，消费者对失去工作和不确定性增加的反应通常是增加储蓄。经济刺激、失业保险福利的增加和消费的突然转变，将帮助推动储蓄达到至少70年来的最高水平。”

　　DeBusschere断言：“随着经济不确定性的下降，这些被压抑的储蓄将大大支撑消费的反弹。”

　　2021年集装箱航运市场究竟是宿醉还是狂欢？让时间给我们答案。