海运散货行业将进入洗牌阶段

　　　本周市场综述:集运量升价稳;BDI 跌破1200点,散货行业将进入洗牌阶段。集运市场:中国春节前,集装箱货量稳定并有所上升,运价基本持平;目前运价水平下班轮公司保持微利。散货市场:澳洲、巴西洪灾压抑本就低迷的干散货运输需求,运力投放与需求低迷双重压力下,BDI 跌破1200点。沿海散货市场:国际干散货市场低迷导致的运力闲置增加传导至国内市场,沿海煤炭运价继续回落。油轮市场:VLCC 市场运力过剩局面完全抵消了货盘小幅上涨对运价的带动作用,运价继续下跌,成品油市场涨跌互现,运价整体维持。

　　2011年判断:预期2011年干散货行业将现行业性亏损;韩国大韩航运破产是行业洗牌开始的一个信号;2009年中国4万亿一定程度上延迟了行业洗牌的时间。2011年油轮市场供大于求格局不会改变,船东在盈亏平衡线附近挣扎。2011年集运子行业新增供给和新增需求基本平衡,在海运几个子行业,供求关系将表现最好。延续我们年度策略报告的逻辑:今后航运行业整体周期趋同的属性特征弱化,子行业周期分化特征逐渐显现。航运公司以往资本市场的走势多表现为同涨同跌,今后航运公司股价表现由于运价出现分化也将出现分化。2011年推荐的航运股投资标的:集装箱运输公司——中海集运;特种船运输公司——中远航运。中海集运将呈现波段性估值修复行情;而中远航运则是大行业中的一个“小公司”,未来将走“慢牛”行情。

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