厦门空港航空淡季盈利仍稳健增长

　　厦门空港公布2013年1季报。实现季度营业收入2.88亿元，同比增长13.8%，归属母厦门空港净利润0.96亿元，同比增长15.7%，每股收益0.32元。

　　收入增速高于成本增长，毛利率和净利率小幅提升。厦门空港1季度营业成本同比增长12.9%，增速低于营收和净利润增速。毛利率和净利率分别为53.4%和34.9%，比去年同期分别提升0.37%和0.3%。厦门空港去年人工成本增长较快，同比增18.8%，占比营业成本接近4成，主要可能由于停车场项目致员工增加所致。由于T4明年投产，预计短期内厦门空港人工成本增速难有大幅下降。

　　旅客吞吐量和起降架次回落，但增速仍领先行业水平。今年1季度，厦门空港完成旅客吞吐量和起降同比分别增长14%和10%，增速较去年同期略有下降，但仍在行业平均水平之上，同时也高于一线枢纽机场的增速。

　　吞吐量有望保持双位数增长，但需关注资本开支。厦门空港空域较宽裕，同时由于航空行业在今明两年的运力增长都比较快，因此分析师预计厦门空港的流量增速将有望达到12-15%的水平。但厦门空港明年将有30亿左右的T4航站楼要投产，目前集团在建，若注入可能导致业绩下降明显，若采用收入分成，则影响较小。