日本航空业：改革胜过IPO

　　日本航空公司（JAL）预计于9月19日进行价值85亿美元的首次公开募股（IPO）。我们在为JAL摆脱破产而欢呼时，绝对不能忘了日本政府在其中扮演的重要角色，政府不仅为JAL提供了45亿美元的救助，还允许其在未来数年免交数十亿美元的税款。

　　JAL的IPO被人们视为重生、改革和新机遇一样的福音故事。过去一年，日本企业经营非常惨淡，从东京电力公司、奥林巴斯丑闻，再到大王制纸公司、野村控股和日本建筑学会投资顾问公司，知名企业都出现了不同程度的企业管理漏洞，而JAL如今扮演的角色就好比“冲喜”，但这种喜事风险也不小。

　　JAL在政府救助下重新亮相市场，虽然会带来好处，但也加重了其对手全日航空公司（ANA）的负担。随着航空业渐渐从2011年3月的海啸和核危机的破坏性影响中恢复过来，ANA凭借自身力量在第一季度恢复了盈利。但是现在，ANA的前景却岌岌可危，因为JAL获得政府救助对ANA有失公平，这会抑制航空业的竞争，进一步推迟廉价航空业的建立。

　　日本经济之所以每年上涨3%，是因为无尽的财政刺激、赤字开支和零利率政策循环，而这样的循环扭曲了日本的信贷系统。如果JAL的IPO获得巨大成功，那也只能算是个被迫的人工刺激因素，市场会不会给予JAL像脸谱网站一样的待遇呢？众所周知，脸谱和日本航空公司都做足了宣传，脸谱的持股者刚开始狂热地购入，在股价下滑时又悔不当初，那么日本国内的投资者会成为JAL的支持者吗？

　　值得注意的是，当政府在企业背后施以援手时，企业对政坛的影响也在逐步增强。以东京电力公司而言，海啸之后的核危机差点造成整个东京的大疏散，而直接原因就是东京电力公司对安全政策的视而不见。当一家企业到了“大而不能倒”时，政府已失去了控制权。东京电力公司无所不在的影响力也解释了为什么日本首相野田佳彦会不顾公众的强烈抗议重启核反应堆。

　　随着人口老龄化的日益严峻以及政府征收10%的消费税之后，日本该如何保持繁荣？如果说JAL是一个快乐的故事，那么一旦它再次向纳税人请求施舍，这个故事差不多就要完结了。在过去10年里，JAL至少接受了4次政府救助，对于这样的大企业，日本政府时刻准备着在危急时刻扮演后援的角色，但在我看来，JAL和整个日本航空业真正需要的是改革。