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集运业绩或反弹下调全年BDI预测

来源：锦程国际物流　　发布时间：2012-07-10

　　我们认为市场近期对于集运运价的下滑过于担忧，并判断今年旺季集运运价能维持在盈亏平衡点之上。我们测算表明，在油价600美元/吨的假设下，当前船东的平均实现运价可能仅略高于盈亏平衡点。我们预计今年一季度集运行业大幅亏损、二四季度微利，船东的全年盈利贡献将来自于三季度，理性决策者会选择维持住旺季运价。需求端我们认为尽管欧洲疲弱，但旺季因素依然存在；供给端我们认为新船交付和闲置运力释放的压力已经在4-6月份得到体现。通过测算迟滞一个月的季度平均运价和油价，我们判断运价上涨和油价下跌的双重受益将集中在三季度体现，预计业绩将反弹。

　　鉴于中国经济增长放缓，下调全年BDI预测至1250点

　　我们相信2012年对于干散货船东来说仍是艰难的一年，由于中国经济增长的放缓和运力的供过于求。今年上半年BDI指数均值为950点，低于预期。鉴于此，我们将2012年全年的BDI预测从1400点下调至1250点。根据瑞银中国宏观经济学家的观点，中国政府可能会出台进一步的经济刺激政策，所以我们预计下半年BDI将有所反弹。

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